强美元周期下中国消费股将迎来新一轮机遇期2022年9月17日

　　强美元周期下中国消费股将迎来新一轮机遇期2022年9月17日最近机构调研的企业偏向于消费，近期比较多的机构调研集中在三个产业：食品饮料、消费电子和家用电器。你可以分开来看，说食品饮料受益于中秋国庆的礼品市场，年年都是消费旺季，消费电子受益于各大智能手机发布会，华为、苹果都上线新品，的确有拉动作用，家用电器受益于金九银十，这不，保交楼让很多期房问题得以解决，搞不好很多人要住进新家，住新家就要买家电。

　　当然，以上这些，都是有点穿凿附会，有道理，但机构不会因为这么点道理就去调研一家企业。这些企业其实也是比较统一的特色，他们都是消费股，顶多缺了个汽车，也许是因为新能源汽车如今股价太高，调研意义不大，所以机构才集中调研其他几个主流消费品行业。

　　我们之前提到过，当前是“强美元周期”，这种周期下，市场流动性整体下滑，有可能伤到风险资产的估值，但我们又要强调，“强美元周期”可能最终的结果，还是有益于我国消费品市场的发展。

　　强美元是为什么出现？是因为通胀，通胀分为需求端通胀和供给端通胀，这两种通胀最终其实的导向，都是中国消费产业获益。

　　如果是供给端通胀，美国当前的策略是通过增加自主供给来缓解通胀，这条逻辑是行不通的，中国产品，尤其是消费品之所以能够在欧美市场上占据庞大份额，是我们的产品具备很高的性价比，市场是诚实的，即便是川普加了关税，中国商品依然是美国人最佳的选择，你要降低通胀，不降低关税，导入中国供应链的产品，是无法达到目标的。美国人未必看得到，但最终他们会看清事实，接受事实。如果美国人像中国人那样努力，也许他们能够实现国产替代，但很显然，他们不行。其他国家的人可能很努力，但是诸如东盟这样的国家产业链并不完整，你有个产品要一条龙做成成品，那还得在中国。近几年中国-东盟贸易火爆，据我所知，是东盟承接了一些我国产业链的下游，由于中美之间存在关税，过境东盟是为了避税。那么美国人知不知道这件事，是知道的，要不拜登为什么要给东盟的光伏产品零关税，他知道全球光伏中国占8成以上产能，那些就是中国光伏。

　　如果是需求端通胀。美联储当前的加息策略完全错误。美国迎来沃尔克时刻，要紧缩，打击需求。我国出口形势的确会严峻，不是我们生产不了，而是美国人买不起了。但等等，你看，美国人买不起了，这意味着什么？这意味着性价比对于美国更加重要，买不起还向着其他国家去买，这是不符合理性，不实用的做法。所以美国购买力下降也不意味着中国出口停滞。当然，如果美国是沃尔克时刻，真的要采取“崩溃疗法”，中国出口的确会受到一定的影响，毕竟需求总量发生变化，出口承载力没那么强，但此时，我国会打开新一扇大门。

　　当前政策面拉动内需稳经济的总体策略已经明显。过去十年，很长一段时间我们都在调结构，但此时我们重新回到了拉动内需，包括消费券、有效投资、家电补贴、新能源车购车补贴等等。当然，这些政策还在一个初级阶段，如果未来美国真的出现了需求疲软的深蹲，那么我们要迅速的将目光转向国内消费市场。有个做生意的朋友说，生意最好做的其实是2008年。当然，本轮内需拉动和过去略有不同，比如不能以投资拉动为主，因为投资会出现边际效益递减的问题，而是以需求拉动，也就是消费拉动为主。而消费拉动也不是单纯的拉动所有消费，而是在消费品中鼓励的产品，比如拉动新能源汽车而不拉动燃油车。这都是有侧重的经济拉动，但不变的，是我国消费市场将进入新一轮繁荣当中。

　　2021年全社会零售总额44万亿，GDP为114万亿，占比38.59%。2016-2020年，美国消费占GDP的比重在68%左右，如果算上公共消费支出，可能占GDP的比重超过80%。虽然这里面统计口径有一定差异性，相比于美国消费市场，我国消费市场空间更大这一点基本板上钉钉，毫无争议。我们国家消费是有潜力的。而为什么消费潜力没有发挥出来？是因为我国老百姓对生活的顾虑比较多，诸如养老、健康、失业、生育、教育等等，这些都需要比较大的开支，都会占用一定的资金作为储蓄。而随着我国社会保障体系的完善，老百姓会逐渐改变消费观念。

　　应对老百姓观念的改变，我们过去靠的是电商？从2008年开始，各种电商就开始各种购物节的数据大比拼，购物节的销售量至今依然是逐年递增。过去十年，各种网红带货直播，A股某个股票只要蹭上某个网红，就能够连续几个打涨停。各种现象看似杂乱无章，但内部核心就只有一个：从2008年开始，我国通过拉动内需降低对外经济依存度。而于此同时，我国经济也在践行脱虚向实。

　　在从外向型转向内需拉动经济模式的过程中，美国有过教训，美国拉动消费之后，逐渐放弃了制造业，而是转向附加值更高的金融和互联网科技产业，代表性的就是华尔街和硅谷，这就导致美国高额的贸易赤字，逐渐消耗美国国力。而我国在拉动内需的同时，也是鼓励制造业继续发展，遏制金融和互联网科技的过度扩张。从赚钱的角度，制造业一定更辛苦，但物质基础决定上层建筑，美国当前疲软的制造业也正是美国经济发展最大的软肋，美元我们不能重蹈覆辙。当然，金融和互联网科技也是一定要发展的。我们前面说过，拉动内需的时候需要电商。金融和互联网平台的主要作用是加速资源配置，加速供需对接，他们对于制造业的效率提升意义重大，但不能以金融和互联网作为唯二的支柱产业。这里掰开了揉碎了还有很多可说，此处简略一点，结论就是：制造业是国富民强的核心。

　　综上，我们看到，拉动内需将成为中国经济未来引擎，经济三驾马车，投资，消费和出口，投资和出口逐渐淡出，消费成为我国主要驱动引擎，而在发展消费的同时，我国也注重供给的优化，保持制造业的先进性和主导地位。总结来说，未来中国的机遇在于消费和制造业。我国也不会出现美国消费主义盛行，但制造业空心化的现象，我国会出现一条自主化程度很高的消费品供应链，并培育一个追求品质消费的消费市场群体。

　　制造业发展是为了提高收入，消费市场发展的根本问题，其实还是收入问题，制造业和国内消费市场在未来形成一个正反馈发展的趋势，是大势所趋。

　　吕长顺（凯恩斯） 证书编号：A03。【以上内容仅代表个人投资建议，不构成买卖依据，股市有风险，投资需谨慎】返回搜狐，查看更多